资产保全，自救6招--安全度过动荡期（好文共享）|生活百事

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只看楼主倒序阅读使用道具楼主发表于: 2008-10-31

文前提要：从目前来看，席卷全球的金融风暴正有愈演愈烈的趋势，而中国经济也显现了下行的迹象。在这种情况下我们应该通过投资策略的调整，保全资产来度过目前这个动荡期，并进一步做好准备等待未来投资机会的来临。

　　投资市场遭遇动荡

　　无论如何，这都是一个令人不安的秋天，特别是对于那些有一定资产实力的投资者来说，这更是一个难熬的季节。许多人似乎是一下子迷失了方向，更无法把握自己投资的命运。

　　如果从资产的角度来看，许明也可以算是一位地道的“中产人士”，他每年的年收入都在30万元以上，有房也有车，但是现在却遭遇了一个不小的理财“困境”。去年初他投入100万元进入股市，坐了几次“过山车”，现在只剩下了60多万元，而对于接下来该如何打理自己的资产他更是没了方向，他说：“现在各个投资市场都非常萧条，而且整体经济环境也不景气，目前手里还有一些资金，真不知该如何处理好。眼看着自己‘身价’一天天地缩水，心里也非常着急，那么当前究竟应该采取什么投资策略呢？”

　　许明的担忧是没有错的，今年以来，整个投资市场都处在阴云密布之中。上证指数在跌破了2000点后，虽然有关方面一再出台了“利好”政策，但却仍然毫无起色。而在另一方面，房地产市场同样也出现了全面回调，深圳等地区的房价更是震荡剧烈。与此同时商品市场的价格也出现了不小的跌幅，经济不景气也让许多企业亏损累累。

　　这一切绝对不只是中国内地独有的现象，而是一场由“次贷危机”引发的席卷全球的金融风暴，从今年9月以来更是愈演愈烈，其在全球经济发展史上留下的创伤绝对是刻骨铭心的。美国的道琼斯指数一度击穿了8000点，让许多市场人士大跌眼镜；与此同时欧洲股市也出现了大幅下跌，伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数曾一周下跌了24％，为1987年10月以来的最大单周跌幅。而亚太地区的股市也未能幸免，日本东京、中国香港、新加坡、菲律宾、印度的股市均大幅下挫，而俄罗斯和印尼的股市甚至只能以休市来避免下跌。

　　同样，商品市场的价格也走入了漫漫熊途，原油价格一度跌破了70美元，这无不显示了人们对金融危机引发全球经济衰退的巨大担忧。据国际货币基金组织(IMF)发布的《全球金融稳定报告》估计，美国次贷危机在全球范围造成的金融动荡将带来高达近万亿美元的损失，并指出该危机正在从次贷领域向优质房屋按揭、消费信贷、公司信贷领域蔓延。面对这样一幕幕惨烈的场景，也使越来越多像许明这样的投资者感到束手无策。

　　后市迷茫保全至上

　　市场萧条、资产缩水，这已经是我们必须要面对的一个残酷的现实。然而最令人担忧的还不在于此，种种迹象表明，目前中国经济已经出现了明显的下行趋势，这无疑给大家的投资理财蒙上了巨大的阴影。由此我们在这里要提出的忠告是，面对后市的诸多不确定性，在当前阶段，保全资产乃是上策。

　　目前的经济形势是不容乐观的，根据国家统计局的统计，中国2008年前三季度国内生产总值(GDP)为201631亿元，同比增长了9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。国家发展和改革委员会副主任杜鹰日前表示，受美国次贷危机加深和全球经济动荡的影响，中国外贸的进出口、工业企业的增长速度、工业企业的增加值以及工业的效益，今年下半年以来出现了下行的趋势，这一点已经引起了国务院的高度关注。

　　中国人民大学经济研究所在题为“全球滞涨威胁下的中国宏观经济”的报告中认为，在美国“次贷危机”等因素的作用下，世界经济在2008年将进入本轮经济周期的下行区间，而且我国宏观经济面临的外部环境恶化不是一个短期问题，而是一个中期问题。而中金公司更下调了2009年中国经济增长和通货膨胀的预期，预计2008年和2009年GDP增速将降至10%和7.3%，而通货膨胀2008和2009年分别为6.5%和2%~3%。

　　投资策略以变应变

　　市场在变，目标在变，大家的投资策略也必须以变应变。在当前不景气的市道中，我们应该对自己以前的投资方式和理念进行一次全面的梳理，转而采用更适合于当前市场的投资手段，以达到自我保全的目的。

　　围棋上有句术语，那就是“彼强自保，势孤取和”，把它拿来放在今天的投资市场，也颇能让我们领悟到其中的诀窍。所谓“彼强自保”，指的是任何时候我们都不要去抱怨环境的恶劣，其实它反而锻炼了我们的生存能力，面对穷凶极恶的敌人，我们关键是要能找个安全隐蔽的地方保护自己，因为只要能活下去，这就是本钱。同样在投资市场，如果能在市场的险恶期牢牢地保护好自己的资产，那在将来的繁荣期则无疑会成为大赢家。

　　“势孤取和”则说的是一种心态，如果对手过于强大，你可以采取防守的战术，在这种情况下求和也是一种胜利，这与我们的投资理财就有着异曲同工之妙。在市场萧条的阶段里，我们没有必要再去强求投资回报率的高低，能够让自己的资产安全度过这一时间段也是一种胜利。

　　所以，自保绝对不是一种放弃，而是暂时的以退为进，更是一场资产的保卫战。根据这一投资原则，在当前的情况下，我们应该尽量减少盲目的操作，采取谨慎的、有的放矢的投资策略，降低风险投资的比例，多关注一些固定受益的理财产品。

　　用好6招自保招数

　　狄更斯在《双城记》的开头说：“这是最好的时代，这是最坏的时代；这是智慧的时代，这是愚蠢的时代；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬”。它告诉了我们这样一个道理，任何事情都有它的两面性，不同的心态会得出截然相反的结论。如果在那漫漫长夜，我们仍能用信心、耐性和智慧来与困难作抗争，那未来一定会是充满希望的。

　　虽然当前投资市场熊途漫漫，但我们仍然相信可以通过自己的智慧和努力，在自保的同时也播下机会的种子，而要做到这一点，最为关键的是要掌握投资理财的应对之策。而在接下来的这组文章当中，我们就向大家展示了6个自保的招数，它们都是非常实用的，或许对保全你的资产会产生不小的帮助。

　　总体来看，在当前动荡的市场之中，持有现金是非常重要的，它可以使你日后在资金运用上更为灵活。当然在持有的方式上也可以多种多样，像一些流动性好的资产如货币市场基金、债券等都可以作为选择。与此同时投资自然也离不开股市，在当前市值已跌去三分之二的情况下，盲目割肉抛股显然是不值得提倡的，而适时调整投资比例，并通过换股去持有那些优质资产，却是投资者可以花心思去做的一项工作。

　　除了理财的技巧之外，最重要的就是你的心态了，这是你能否做到自保并进而迈向成功的基础。现在不少投资者都亏损累累，但如何面对亏损，从而战胜自我迎接新的挑战，这其实是一门很大的学问，为此我们特意采访了著名心理学家张怡筠博士。其实纵观那些最后取得成功的大赢家，哪一个不是在起起伏伏中获得了宝贵的经验的积累，就像我们采访的那位投资者胡晓旻说的那样，学习是提升自己的一个非常现实的途径。

第一招现金为王稳健至上

第二招抛股不如换股

第三招动态调整投资比例

第四招长期投资定投最妙

第五招为心情做操让心情除疫

第六招吸收新知抗熊市

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离线贵族蓝

精灵王

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只看该作者 1楼发表于: 2008-10-31

第一招现金为王稳健至上

　　亏损！亏损！还是亏损！

　　暴跌！暴跌！还是暴跌！

　　今年的投资市场，我们听到最多的就是亏损与暴跌。无论是国内市场还是国际市场，无不哀鸿遍野，死伤无数。如今，次贷危机这只“小蝴蝶“显然已经煽起了全球性的金融风暴，并且这场风暴很快就将蔓延到众多实体经济领域，而这必然将带来出口下降、投资萎缩、消费低迷的恶果，从而影响经济的发展。而GDP的减速、上市公司利润的下滑，反过来又将进一步放大资本市场的利空，让股市在相当长一段时间内都难有重新走牛的机会。显然，经济的冬天来了，投资者的冬天也来了。

　　增加现金资产最关键

　　在股市短期趋势不明的情况下，适当减少权益类资产，增加现金比重不失为一条减少损失的良方。在熊市中，下跌是市场的主旋律，正所谓“熊市不言低”，因为“市场先生”已经“发疯了”，就算股价已严重超跌，股票的估值优势已十分明显之时，股价还是有可能会出现非理性下跌。这时，贸然入场抄底要冒极大的风险，因此熊市中应该手握现金头寸，静观其变。当然，股市总有一天是要重新走牛的，虽然我们不可能预知下一轮牛市何时到来，但只要手中握有足够的现金，就不会在下一轮牛市启动之时“弹尽粮绝”，从而白白错失了最佳的投资机会。正所谓“进可攻，退可守”。

　　投资的世界是一个没有硝烟的战场，尤其是在熊市中，亦有“得现金者得天下”一说。说到底，拥有现金便拥有了将来绝地反击的主动权。

　　最常见的现金管理工具是银行活期储蓄，但由于目前活期储蓄利率仅0.72%，资产增值效果太差，因此现在越来越多的投资者开始倾向于用货币市场基金代替绝大部分的活期储蓄。所谓货币市场基金是指投资于货币市场(交易期限在一年以内的短期金融市场，与资本市场相对应)上各种有价证券的一种基金。货币基金年收益率介于一年期活期存款利率和一年期定期存款利率之间。从历史业绩看，其年回报率一般在2%～3%，最高可能达到4%以上。需要注意的是，货币基金的收益会随着银行利率的调整而调整，由于目前我国已处于降息周期，如果央行连续降息的话，今后一段时间货币市场基金的年投资收益率将可能重新回落到2.5%以下。

　　货币市场基金在绝大多数情况下可以保本，更重要的是，申购和赎回无需支付任何费用，赎回到账时间最多为T+2，即赎回后两个工作日内资金能到帐，因此也有“准活期存款”一说。但对于需要即刻提取资金的投资者来说，还可以采用其他流动性更强的现金管理工具。

　　适当延长储蓄期限

　　由于经济的景气循环往往需要一段较长的时间才能实现交替，尤其是如今这场金融危机的深度和广度都为历史罕见，极有可能在相当漫长一段时间都让全球经济“缓不过神来”。而抛开全球经济，单从国内A股市场的历史经验看，向来有“三熊一牛”的说法，即熊市的时间是牛市的三倍，因此2-3年的熊市调整恐怕是很难避免的。既然这种股市长期“卧底”的可能性非常大，那除了投资者应该持有足够的现金“随时准备着”入场外，也可以考虑持有一定的长期金融资产以增加投资收益。毕竟，对固定收益类资产而言，投资期限越长，回报率越高。

　　尤其是如今我国又重新回到了降息周期，并且可以预见到：如果国内CPI继续稳步回落，而GDP却同样掉头向下的话，央行连续降息的可能性非常大。因此让资金重新睡到银行里去，虽然牺牲了一定的流动性，但却保证了投资收益，毕竟在熊市中，无风险的稳健收益才是最珍贵的。

　　值得注意的是，此次央行降低存款利率的同时，还同步取消了利息税。从表一中，我们可以发现，降息后的实际利率和降息前扣除5%利息税后的实际利率相比，并无多大差距，3年期以下定期存款利率略微下调，3年期定期存款利率不变，而5年期定期存款由于利率基数大，降息后的实际利率反而有所增加，因此现在去存银行应该依然能获得近年来的最高利率。而一旦央行进一步降息，则在未来相当长的一段时间内，我们都没有机会再次获得如此高的无风险投资收益了。

　　当然，我们也不要把暂时不准备投资的资金都存在一张存单上，这样将来需要提前支取时的利息损失会相当大。比较可行的方式是，将资金分成若干份，存期有长有短，这样可以根据未来资金的需求灵活调配。既可以享受较高的存款利息，又保证了一定的资金流动性。

　　

　　积极记账合理消费

　　除了采用稳健的投资策略外，由于经济低迷时期的工资性收入和财产性收入都难有起色，因此还应该尽量控制消费。正所谓“开源”无门，“节流”为先。

　　而为了避免不必要的消费支出，大家可以采用记账这个土办法来掌握个人收支情况，从而对自己的消费进行相应的调整。特别是对于平常花钱比较大手大脚的年轻单身朋友来说，可以上网下载一些简易的家庭记账和财务软件，通过电子记流水账的方式，掌握自己的每月收支情况。由于这些软件都提供简易的分类总结，因此很容易看出自己到底在哪一类支出上出现了“大漏洞”，哪一项支出上还可以压缩，这样做非常有利于调整自己的消费习惯。

　　控制了自己的消费，就能为自己存下更多的钱。当然，合理消费并不意味着要过节衣缩食的苦日子，毕竟积累财富的最终目的还是要为自己的生活服务。过于“抠门”的话，必然会降低眼下的生活品质和幸福感，这也是不可取的。因此储蓄率也应该控制在一个比较合适的水平上。

　　对许多职场新人来说，眼下的刚性消费较少，而未来将面临的结婚置业等一系列经济负担较重，因此储蓄率可以提高到50%。对于在异地工作生活的年轻人来说，由于房租、伙食等刚性支出较多，而工资收入一般又不高，因此储蓄率维持在20%～30%就不错了。到了30多岁成家立业以后，储蓄率维持在30％左右是一个比较稳妥的比例。

　　值得提醒的是，如今刷卡已经成了许多人的日常消费习惯。但使用信用卡时必须多加小心，尤其是信用卡的循环信贷能不用就不用。如今很多年轻人已经开始习惯使用信用卡提供的免息分期付款业务，这项业务看上去不用付利息，但需要支付手续费，把手续费折算成利率打多在15%左右，比循环信贷18%的利率低不了多少。因此，这项业务也是最好不用。比较合理的消费方式是，事先做好预算，在预算的范围内尽量刷卡消费，利用信用卡自动记账的功能，合理控制开支。同时，不要忘记按时还款。对于实在无法控制刷卡冲动的人来说，还可以采用现金支付的方式，以达到控制预算的目的。

　　总之，我们只有稳健投资，合理消费，让我们在经济的冬天存活下去，才有机会迎来下一个投资的春天。

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精灵王

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只看该作者 2楼发表于: 2008-10-31

第二招抛股不如换股

　提要：在股市下跌已经超过70%，而底部仍未探明之前，最好的投资方式是选择换股。由于股市的暴跌，好公司与差公司的股价均出现了较大的跌幅，此时进行换股并不会带来更大的损失。但在未来牛市出现时，收益会出现巨大的差异。

　　本刊记者张学庆

　　股市从最高点位6124点回落已经整整1年，市场最高跌幅超过70%，几乎所有的股票都难逃大跌的命运，百元股票也从A股市场中消失，股市进入漫漫熊途

　　统计显示，2007年10月16日，大盘摸高6124点时，两市A股算术平均价格为20.10元。但截至2008年8月19日收盘，两市A股的算术平均价格约为8.68元，缩水56.80%。下跌幅度最大的前10位股票的跌幅超过80%，其中跌幅最大的是泛海建设，跌幅高达86.16％。

　　一年中只有12只股票一年来的回报呈现正收益。12只上涨的股票中有4 支是医药股，涨幅依次是：双鹭药业(35%)、新合成(24%)、国药股份(5%)和恒瑞医药(3%)。有两支农业股也录得正收益：隆平高科(28%)和登海种业(25%)。另外都是资产注入或借壳上市，如小商品城、界龙实业、国元证券等，其中界龙实业以46%涨幅名列涨幅榜首位。

　　能够从这12只股票中获益的投资者一定是少之又少，绝大多数的投资者忍受着套牢或亏损的煎熬。

　　在已经账面大幅亏损的情况下，投资者很难做出抉择。是像巴菲特那样，勇于抄底，摊低投资成本呢；还是干脆割肉，先完全退出，等待趋势发生转变后，再进入市场，或者捂着等待下一轮牛市的到来？

　　在A股市场已经大幅下跌之际，再盲目抛售似乎也缺乏理智。尽管谁也不知道市场底部究竟在哪里，也不知道市场何时会反转，但在股指已经下跌70%的情况下，投资者再进一步杀跌就不足取，那样就把账面亏损变成了实际亏损，对自己的投资心理有负面影响。而是否抄底，就要看你的眼光了，毕竟世界上只有一个巴菲特，而目前确实还没有到抄底的时候，“不要被熊市完全吞噬”也许是目前投资者唯一的目标。

　　那么，在目前市场环境下，投资者可以采取什么投资策略呢？换股是一种可行的操作策略。由于大多数股票的价格都出现了大幅下跌，此时进行换股操作并不会带来实际的损失(最多是损失点手续费)。投资者可以把手中盈利前景不佳、安全性较差的股票换成安全性更高、成长潜力较大的股票。

　　首选“高现金股”

　　“现金为王”也许是目前的首选策略。国金证券提出，寻找高股息收益率和充足自由现金流的“现金为王”策略。

　　现金可以为市值提供安全保障。如果某些公司手持大量现金，或者高流动性资产，在没有大规模资产支出的情况下，这些现金为股票市值提供了较高的安全边际。投资现金占市值比重较大的公司能降低投资风险。

　　国金证券认为，在下滑周期，更具流动性、更有保障的回报的吸引力将大大的提升，投资者更加依赖分红收益来进行自我保护。因此可以关注股息收益率所带来的投资机会。

　　同时，上市公司发放股息的条件也在于其有足够的自由现金流。拥有足够自由现金流的公司在经济下滑周期将获得明显的抵御风险的能力，持有足够的现金，可以在信贷市场危机时保证资金的需求、降低融资的成本、或者等待低廉的收购机会。

　　“现金为王”策略是寻找能够带来现金回报率最高的上市公司，但同时企业的自由现金流也决定了现金分红的发放能否具有坚实的基础。国金证券分析师主要的筛选方法是：选择分红频率和分红比例稳定的上市公司，计算出预期的分红比例。按照2008年盈利预测计算当前隐含的股息收益率。同时观察按照分红收益率排名的上市公司，是否具有充足的自由现金流。并考虑2008年预期自由现金流情况和近3年自由现金流情况。

　　分析师还认为，市场盈利预测的准确性和当年股利政策的稳定性也可能存在一定偏差，同时测算的基础是历史数据，因此可能会错过一些今年发放股利较多的上市公司。

　　“现金为王”策略的主要组合包括了，济南钢铁(600022.SH)、新和成(002001.SZ)、新安股份(600596.SH)、中远航运(600428.SH)等一批股票(见表)。

　　另一家券商也提出类似观点。瑞银证券也在其策略报告中表示，现金为王，现金能够预示未来的增长前景。如果一个轻资产的公司(折旧摊销占成本费用比重低于20%)经营性现金流一直超过净利润，而且现金流增长速度也超过利润增速，那么持续强劲增长的现金流为公司未来利润增长提供了较好的保证。经营性现金流持续超越利润，如果折旧摊销不是主要原因，往往意味着该公司具有大量未确认收入，客户将资金支付给公司等待公司销售产品。这些未确认收入在下一个财政年度将轻易地转变为利润。

　　报告认为，一些小型股，拓维信息(002261.SZ)、华东医药(000963.SZ)、新安股份(600596.SH)、一致药业(000028.SZ)具有这样的特征，值得投资者关注。

　　适当关注高成长公司

　　另一种投资者可关注的投资策略是，将手中的股票做一番评估，如果是基本面发生较大变化并且发展前景存在较大不确定性的的公司，不妨适时换成具有持续性成长性公司，成长性好的公司一旦市场转暖，这类公司跑赢市场的概率比较大。

　　华泰证券认为，连续盈利、高速增长是上市公司成长性的重要标志，对公司、行业甚至整个宏观经济的分析都具有指导性作用。特别是当宏观经济从高速增长转向回落后，企业仍能维持主营业务的持续增长，更能体现出盈利的持续性和抗周期性。

　　不过，什么时候换股也有讲究。有分析师建议，在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持，而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持。

　　高成长性公司具有什么特征呢？

　　根据WIND统计，在沪深A 股上市的1000余家可比公司中，主营收入连续10个季度保持14％以上增长的公司达到116家。在116 家公司中，机械、交运设备和化工均占据14家，商业贸易占据9家，医药生物有9家，家用电器、食品饮料和建筑建材6家，有色金属5家。这些行业总共达到77家，占比为72％。

　　华泰证券认为，这些行业的共性在于它们的产品或服务直接面对的是普通消费者，在消费加速和升级过程中，这些公司的利润会随着消费者消费能力的加强而提升。这些公司能够在通胀高企的情况下，具有较强的成本上涨的转移能力，特别是食品饮料、轻工行业的转移能力更强。

　　不过，投资者需要注意的是，对于高成长公司的估值是否已经便宜，市场存在不同看法。

　　从估值上看，这116 家公司的平均市盈率是20倍，而同期沪深300的市盈率为12倍，因此，悲观的观点认为，这些公司的股价可能会出现补跌，估值还会下降。

　　而乐观看法认为，虽然估值高于沪深300平均水平，但是考虑到这些公司的高成长性和PEG大多小于1，这些公司的估值相对于大盘的平均水平安全边际要高，抗风险能力更强。

　　例如，从工程机械来看，中联重科、柳工、三一重工、山推股份、太原重工，电力设备行业的特变电工、置信电气、思源电器、卧龙电器等这些公司，在近些年的基础建设高潮中产品快速升级，在面对国外竞争对手时产品不但毫不示弱还有巨大的成本优势，这样的公司往往能保持增长的持续性。

　　从以往业绩看，高成长企业的平均成长速度远高于上市企业的平均水平。从目前众多机构的预测看，上市公司2008年的增长率将保持20%~30％之间。而从高成长企业的历年来的成长速度看，虽然连续高成长企业的增长率在不断下降，但是2008 年上半年依然保持了43％以上，这显示出这些企业超过一般企业的连续强劲增长能力。

　　不过，也应该看到，即使是连续收入高成长的公司依然面临各种各样的问题，这些问题导致利润的增长出现波动，从而对未来的发展缺乏可持续性。

　　分析师从116 家公司中再次依据两大原则筛选出贵州茅台(600519.SH)、中国船舶(600150.SH)、太原重工(600169.SH)等公司(见表2)，建议投资者关注：即利润连续10季度正增长；净资产收益率保持10％以上，资产收益率保持6％以上

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只看该作者 3楼发表于: 2008-10-31

第3招动态调整投资比例

　　10月刚刚揭晓的胡润百富榜上，富豪们的身影依旧熟悉，然而他们财富数据的“缩水”却不免让人感叹，2007年以1300亿元身价位居百富榜榜首的杨惠妍，今年位列第三，然而她所拥有的财富却缩水到了330亿元，仅是去年财富的“零头”。

　　风雨飘摇中，财富正在以前所未有的速度迅速地贬值，富豪们如此，普通百姓们也不能例外，受到这场金融风暴的影响，很多人的家庭资产也遭遇了较大程度的折损。从次贷危机到金融风暴，演变为波及全球的经济衰退，这场危机大有愈演愈烈之势，即便是最睿智的经济学家，也无法断言，这场危机究竟何时才可能化解。

　　危机当头，各国政府都拿出了救市方案，试图力挽狂澜，减少损失。对于普通百姓来说，如何自救的话题也越来越重要，调整投资比例就是其中重要的一环。

　　在管理个人资产的过程中，通过不同投资产品之间比例的调整，达到风险控制的目的，是最为常见的一种方式。尽管如此，很多人在进行投资比例的调整时，却很容易为“贪婪”和“恐惧”这两个敌人所主导，做出不明智的选择。

　　一个最常见的例子就是，当股市高涨时，人们为赚钱效应带来的兴奋感所主导，不是适当地减仓，降低高风险资产的配置，而是不断地加入投资，其结果往往是投资风险不停地积聚，当危机来临时，深陷其中却找不到挽救的办法。

　　而当市场走入萧条和衰退，恐惧的气氛弥漫在四周，投资者又很轻易地被吓住，要么把目光聚焦在一些低风险的市场产品中；要么变卖所有的金融资产，手持现金以保“安全”。很可能出现的一个结果便是，与好的投资机会失之交臂，追悔莫及。

　　对于一个明智的投资者来说，首先要按照自己的实际情况，如投资的目标、计划使用金钱的时间、可以承受的风险等找到适合自己的投资配置结构；在投资的过程中，则要按照市场的节奏，及时地对投资结构进行调整，通过不同投资产品的增减配比，达到风险控制的目的。当机会来临时，不会因为踏空错过难得的机遇；当危机来临时，也能够养精蓄锐，将损失控制在可以承受的范围之内。

　　审慎定制投资比例

　　无论是高风险还是低风险产品，满仓满打的投资方式都会给你财务健康带来危险。过于集中于高风险产品，潜在的收益可能虽然大，但是由此集聚的风险也非常容易带来许多外在的威胁，当外部出现一些不可控的因素时，不仅让你大伤元气，甚至会由此一蹶不振。相反的，完全集中于低风险产品，较低的收益能力会影响到你的财富增值速度，也许一两年的差距算不了什么，但是十年、二十年下来，丧失的机会就是阻碍财富增长的绊脚石。

　　在理财规划中，有一道最为简单的算式来计算你的风险资产配置，即以100为基数，减去你的年龄，得到的就是你可用于高风险投资的占比。如对于年轻人来说，可以承受的风险较高，可以把自己较多的资产配置到股票、外汇等高风险产品中；如果你已经40出头，典型的“夹心层”，父母和子女都需要你的经济和精神支柱，可以承受的风险就会小很多，高风险投资的比例则应当控制在60%之内；由此类推，随着年龄的增长，在你的资产配置中，高风险产品的投入比例就要逐年减少一些。

　　让财富增值，根本的目的是要做到：当我们需要用钱的时候，有钱供我们使用。因此，除了年龄这一因素之外，对于未来什么时候需要用钱，也要有一些计划，按照时间的脉络，进行资产的配置。如一两年内需要使用的资金，适合投资于稳健的产品；三十年后养老的资金，则不妨投入到风险高的产品中去。

　　主动调整投资结构

　　人们常说，计划不如变化快。事实上，随着外部市值的变动，我们既定的投资计划也在不断地发生变化，这就需要我们主动地进行投资结构的调整，让他们回到我们所设定的框架中来，只有这样，才可以起到风险控制的作用，即使危机来临时，也不会过于狼狈，难以应对。

　　一位银行的理财经理曾经为记者讲过他一位客户的故事。这位客户是一家民营公司的财务经理，对于金融产品，他并没有太多的投资经验，但是他在管理自己的投资时，对于投资结构的控制却十分的严格。

　　去年年初的时候，这位客户拿出100万元的资金，请理财经理为他制定了一份投资计划。其中65万元投入了股市，35万元买入了一些信托贷款产品。去年的行情对于投资者们来说，是风生水起的一年，这位客户的资产也随之大幅度增值，“年中的时候，我帮客户进行盘点，他的股票资产几乎增值了一倍；但信托理财产品只有5%左右的收益。”正好客户的信托理财产品到期，理财经理便建议这位客户是否拿这笔钱来追加一些股票的投资。但这位客户不仅继续买入了35万元的低风险理财产品，还从股市中抽出了20万元，买入了一些债券产品。

　　在很多人看来，这位客户的选择显然是难以理解的，形势大好的时候，为什么不趁热打铁地追加“赚钱”的投资呢？他的回答是，对于自己来说，股票投资的比例已经超过了能够承受的范围。“以前，在我100万元的投资里，65万元是股票，35万元属于比较安全的产品，这个比例对我来说基本是合适的。可是，股票在不断的上涨，65万元变成了130万元，我的全部资产也从100万元变成了165万元，赚钱虽然是好事，可是另一方面，我的风险也被同步放大了。”这位客户说，自己165万元的资产中，股票资产为130万元，接近了80%。在他看来，这是个危险的比例，因此他宁可卖出股票，让自己的投资配置重新回到设定的轨迹上来。“也许，这样会错过一些更好的机会，但是它保障了我的财务始终是安全可控的。”

　　事实上，严格的投资比例控制，在股市上涨中，还可以起到局部锁定收益的作用，这位客户通过资产比例调整，把自己收益的百分之三十进行及时的变现，保住了部分胜利的果实。当市场形势出现反转的时候，这些提前锁定的收益不仅安度危机，还可以在下一个投资机会来临时，增加自己的筹码。

　　今年以来的股市连幅调整，也让这位客户损失不少，但是由于提前进行了资产的配置调整，损失的比例也被控制在一定的范围之内。“我的资产中，65%是股票资产，这部分产品的损失大约是70%，但是分摊到所有的资产中，我的损失是45%。”相对于市场来说，资产配置也可以起到一定减少损失的作用。

　　目前，这位客户正在考虑逐步增加一些股票的投资，他觉得，一方面股票市值的大幅下挫，已经带来了一些投资机会；而另一方面，由于股票部分的缩水，在他整体的资产配置中，低风险产品的比例已经过高，虽然低风险产品具有安全的特性，但是在长期的资本运作中对于财富增值则是不利的，在寒冬中抓住机会，或许就将迎来下一个财富的春天。

　　实施调整的原则

　　不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，是投资学里最基本的原理之一。无论是高风险的股票，还是低风险的债券、利率产品，对于大部分投资者来说，过于集中的投入，实质上都是风险的集聚，会对我们的投资产生或大或小的伤害。然而，实现资产的合理配置，并没有想象中那样简单。尤其是在投资市场上，外部环境会给个人带来极大的压力，恐惧和贪婪这两个敌人也会不时地影响我们做出正确的选择。

　　因此，对于一些投资经验并不丰富的人来说，机械的调整机制有时候反而能够起到积极的作用。比如，在大致设定出合理的资产配置比例后，你可以给自己规定一个调整的节奏，以季度或是半年为单位，根据市值的变动，对自己的资产进行重新配置，让高、低风险产品的投资比例再次回到预定的目标上去。同时，对于投资目标的选取上，指数化的产品相比起个股来说，更加容易把握，不妨在你的投资中，适当增加指数基金的投资，便于进行调整的操作。而对有经验的投资者来说，还可以按照行情动

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精灵王

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只看该作者 4楼发表于: 2008-10-31

　第4招长期投资定投最妙
　　(提要)长期投资是个老生常谈的话题。很多人知道长期投资，却并不清楚应该如何执行，而且往往又无法贯彻和执行。事实上，在经济进入向下通道时，反而是进行长期定投的最好时机。

　　长期投资摊薄成本

　　10年前亚洲金融风暴时期，曾经有一个真实的案例。

　　早在1997年6月，富兰克林邓普顿集团推出了一只泰国基金，管理该基金的基金经理是曾被《纽约时报》尊称为“新兴市场教父”的马克·莫比尔斯博士。该基金当时的发行面值为10美元。基金发行日期间，有位看好泰国市场的陈姓客户办理了一个为期两年的定期定额投资计划，每个月固定投资1000美元于这只泰国基金。

　　不久之后，亚洲金融风暴开始。在接下来的两年里，泰国股票指数下跌近40%，邓普顿泰国基金当然也未能幸免。邓普顿泰国基金从10美元面值一路下跌，15个月后变成2.22美元，跌幅几近80%。而后净值虽有所提升，但在陈先生为期两年的定期定额计划到期时，净值却仍然只有6.13美元，未回到最初的面值。不过两年定投期满后，陈先生非但没有任何损失，最终还获得了41%的投资回报。

　　奥妙其实很简单：陈先生每个月固定投资1000美元，假设我们忽略手续费等因素，当基金面值在10美元时，陈先生能获得的份额是100份，而当基金净值跌到2.22美元时，陈先生获得的份额大约是450份。基金净值越低，买进的份额数就越多。由于每月的投资额一定，所以在买入的总份额中，低价份额的比例会大于高价份额，因此平均成本就会偏低。经过两年的持续投资后，陈先生平均的投资成本仅为4美元，不仅低于起始投资的面值10美元，也低于投资期结束时的面值6.13美元。

　　这个案例可以给我们两个启示。其一，在市场动荡期间，尤其应该坚持长期投资理念，从一个更长的时间纬度审视自己的投资策略，往往能避免囿于短期的得失之中；其二，运用摊薄成本的方法，往往能够比较有效的应对市场动荡，降低过去的损失，并且往往可以在较长时间内获得较好的回报。

　　在市场下跌过程中，尽管先前的投资会产生亏损，但此时如果继续买入相同的基金或是基本面较好的证券，则能有效摊低整体投资的成本，待其上涨后获利。超跌但前景不错的市场，最适合使用平均成本法投资。尤其是投入景气循环向上而现阶段处于底部盘整的市场，最容易获利。

　　就A股市场的现状来看，现阶段指数处于2000点上下，保守预计全球宏观经济需要5年才能走出阴霾，投资者如果在此时买入，或是开始采用平均成本法投资，5年后假设上证指数重回4000点，5年的年化收益率便可以接近15％，目前看仍然优于其他投资品种。

　　找一条定投的微笑曲线

　　定投仍然是现阶段最为推荐的方法。在市场下跌的过程中开始定期定额投资，往往能在市场回暖后获得很好的收益，这一点恐怕是很多投资者不知道的。对那些中途停止定投的人来说，可谓损失巨大。

　　事实上，定期定额选择何时进场，何时赎回对于获利是非常关键的。一般来说，如果投资者在股市下跌时开始基金定投，待股市上涨至所谓的“获利满足点”时赎回，那么投资者的获利结果不但会优于指数表现，而且通常情况下比在股市上涨时开始投资基金获得的收益还要高。如果将每个月买入的基金净值与最后卖出净值用曲线联接起来，形状就像人的微笑，这就是所谓的定投的“微笑曲线法”。

　　以上证综指为例，根据Wind资讯的数据，如果从1994年1月起每月第一个交易日定期定额投资基金，到2004年4月6日高点卖出，此期间上证指数的年化收益率为9.41%。

　　同期间内，孕育了三个最佳的微笑曲线：第一个是在1993年2月～1997年5月期间，历经51个月，同期的上证指数年化收益率是-0.56%，而定期定额投资年化收益(假设定投上证指数)是36.23%。第二个在1997年5月～1999年6月，历经25个月，同期指数年化报酬是 7.35%，定期定额投资年化收益是40.54%。第三个是2001年12月～2004年4月，历经28个月，同期指数年化报酬是0.19%，定期定额投资年化收益是14.05%。

　　按照各自的风险偏好，投资者可以在市场处于低谷时开始定投，同时在恢复景气后选择合适的时机卖出。一般通行的法则是这样的，如果你是积极型投资者，愿意冒点风险以获取较高报酬，就可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达15%以上时，伺机获利卖出。如果你是稳健型投资者，希望在报酬与风险间取得最佳平衡，就可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达7%时伺机获利了结。如果你是保守型投资者，满足于比定存略高的报酬率，就可以在微笑曲线开始上扬时就可以伺机获利了结。

　　通常情况下，投资者定投的期限应该大于等于一个市场周期。以摩根斯坦利推出的MSCI新兴市场指数为例，近十年来该指数共经过四次明显的循环，以2000年1月到2004年3月为例，期间新兴市场股市历经一整个循环，且整个周期内，MSCI新兴市场指数下跌1.9%，但从下跌到回升的循环中，投资者若每月持续定期定额扣款，根据相关机构的统计数据，与该指数相关的新兴市场基金平均报酬率仍有年化13.18%。

　　定期定额投资基金的获利关键在于，是否能有耐心投资完一个景气循环。最幸运的定期定额投资人当然是从景气谷底开始定投，一直到股市高点获利了结，不过很多投资者却没有如此耐心。定期定额出现不赚钱，或是赚不多的情况，多半是三种情况：一是行情下跌时停止扣款、上涨时则追高；二是低迷行情时减少每期扣款的金额、行情重启后才增加金额；三是定期定额的投资对象选取错误。其中，在行情低迷时期停止或减少扣款是最容易犯的错误，这将大大降低未来的潜在收益。

　　选择长期品种的原则

　　不过值得注意的是，并不是每只基金和股票都适合采用平均成本法进行投资。比如一些周期性股票，和行业周期紧密相连，就很难保证未来几年能从行业低谷中走出，风险相对较大。而类似货币市场基金，债券型基金等固定收益工具，也没有必要采用定期定额的方式投资，因为这类基金的净值即使有可能短期内发生下跌，但波动非常小，基本丧失了平均成本的意义。一般而言，股票型基金，包括指数型基金都是比较合适的品种。

　　当然也并非所有的股票型基金都适合采用定期定额方式，有几个原则需要掌握。首先，应选择投资经验丰富且值得信赖的基金公司。相对而言，具有良好品牌和声誉，投资风格较为稳健的基金公司是定期定额基金的首选。

　　其次，波动性较大的基金更为适合采用定投的方式。由于定期定额长期投资的时间复利效果，一定程度上分散了股市多空、基金净值起伏的短期风险，因此只要能坚守长期投资原则，一般来说，定投于波动性较大的基金获利更高，当然其中也包括指数基金(银行未开通指数基金定投，可能需要投资者自主定投)。尤其是目前股市处于低位，市场反复震荡时，不妨尝试以定期定额方式介入，等待市场上扬。

离线贵族蓝

精灵王

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只看该作者 5楼发表于: 2008-10-31

　　第5招为心情做操让心情除疫

　　文前提要：曾经股市不合理的繁荣，让人们失去脚踏实地的态度。金融风暴失去的不是美元的钱包，而是美元的价值观。面对危机，开展自救，让我们来听听著名心理学博士张怡筠开出的心理良方。

　　次贷危机绵延一年，近日国际金融市场动荡加剧。华尔街风雨飘摇，让危机向全球蔓延。中国也未能独善其身，股市、楼市持续下跌，让投资者遭受严重打击。尽管政府联手出手救市，但是对经济前景的忧虑仍然让很多投资者的心理阴影挥之不去。

　　据美国媒体报道，最近3个月因经济问题寻求心理咨询的来访者多了近两成。英国最近一项调查也发现，经济拮据使三分之一的人处于“社交自闭”状态。中国投资者的心中也充满了阴郁，困惑、迷茫、悲观、沮丧，甚至抑郁的人士逐渐增多。

　　著名心理学家张怡筠博士分析认为，目前投资者心态的脆弱，对市场后期的走势无疑将有一定负面影响。在此轮轰轰烈烈的救市行动中，投资者必须先进行心理自救，才能帮助自己尽快走出困境。

　　“心情体检”

　　张怡筠认为，面对不断的负面消息，承受着压力的每个投资者都应该为自己做一个“心情体检”。

　　“检查的方法很简单，就是问自己几个问题。” 张怡筠说道，“是否会觉得非常焦虑，反复问着诸如‘钱没了，怎么办？’的问题？是否会感觉到愤怒，大怪金融体系的脆弱、大骂华尔街混账，甚至埋怨周遭的朋友？是否会有强烈的罪恶感，认为自己把家里钱全部用于炒股，最终导致生活拮据？是否对现在、对未来都束手无策，无助感蔓延至生活的其他方面，自尊和自信都被击垮；是否觉得倦怠和无聊，过去的进进出出的投资已经成为生活的一部分，现在不止是无事可做，而是生活顿时没有了重点，了无生趣？如果已经出现了这些心理异常反应，甚至出现了以上的复合情绪，一旦不处理，就有可能演变成慢性的抑郁。”

　　张怡筠说，面对投资失利，情绪出现波动是正常的，但是情绪持续出现异常状况，超过一个星期甚至更久，并且难以自控，就需要引起足够的重视。“现在因为心理，很多人的生活已经开始发生变化。例如，生活作息打乱，睡眠和食欲都不正常；有的身体开始出现病痛，往往是每个人身体最弱的部分最先作出反映；或者人际关系变差了，常常与家人吵架，连工作变现也大不如前。”

　　这些问题出现的时候，也就是“心情体检”报告亮起了红灯。

　　“心情环保动作”

　　虽然已经意识到了心理问题，但是关于金融风暴、经济危机的负面消息还是源源不断，面对这种信息轰炸，心理之弦已经紧绷的投资者要如何展开自救？张怡筠的药方是：做“心灵环保动作”。“简单的说，就是如果你不能掌控未来股市与经济的走向，那么请你聚焦于自己的心情。”具体而言，张怡筠针对不同心理素质的人给出了不同的实践方案。

　　“对于无法控制自己情绪的人，我建议他暂时完全隔绝信息，不看报纸，不看电视，不获得信息。充分了解自己的承受能力，修养生息，这样就好。很多投资者原本就金融风暴感受不深，一被铺天盖地的悲观信息炮轰，吓出了半天命。既然已经赔上了金钱，就不要继续赔上健康。”

　　“还有一种人，他们往往具备这样的素质：遇事情绪稳定；金钱的得失对其生活影响不大；逆境商数很高，即使亏钱很多，也能保持冷静的思考。过去的研究显示，能东山再起的人，有90%都属于逆境商数很高的人。这类人我建议他们收集信息，捕捉时机，蓄势待发。”

　　“让心情除疫”

　　面临不断叠加压力，如何为此做减法，张怡筠提出了从外之内，再从内而外的几项“解压大法”。

　　首先，做一些放松肢体的练习。“调整身体会使一直紧绷的思维得到松弛。瑜珈、静坐冥想等等都是一些可行的放松训练。”张怡筠说道。

　　其次，评估现状。她说：“我碰到过一些人，直呼自己完蛋了！但实际情况远没有想像的那么糟。灾难化自己的感受是人类的本性。赔了一元，但感觉上是赔了两元；明明未来六个月至两个的生活没有问题，但感觉明天就没有饭吃了。因此要面对损失，认清现状。”

　　再次，跟自己的大脑拔河。“人们的惯性思维总是聚焦在损失部分。比如，一个人投资股市赚了100万元，但现在亏了75万元。他会说：“我的100万元全赔了！”他不曾想到这100万元就是从股市投资中赚来的。所以，现在在大脑中要跟这种惯性拔河，强调仍然拥有的，而不是失去的。告诉自己还有25万元，大有可为，而不是失去了75万元。”

　　接着，把焦点放在解决方案上。问自己，怎样做才能变得更好。一味哀叹肯定不能改善任何情况。

　　最后，掌控伤害，让心情除疫。张怡筠指出，在投资上遇到挫折，容易走出“金融心情风暴”的，都是经过“心理除疫”的投资者。她举例说：“有些投资者，辛辛苦苦工作了几年的积蓄一下子赔光了，于是埋怨家人，工作也不做了，等等。挫败蔓延至生活的其他方面，像疾病一样发炎扩散。反之，有投资者尽管投资失利，但不会让工作、爱情感染。只要能清楚做到‘心情除疫’，就能最快走出投资失利的阴霾。”

　　“幸福投资策略”

　　在张怡筠看来，“幸福投资策略”绝不是唯利是图。但这种“幸福投资策略”是可以训练的。

　　“第一，投资者必须在心态上自负盈亏，愿意为自己的行为负责，不怪别人会有心理能量玩这个游戏。”

　　“第二，建立‘心情免疫投资模式’。过去的研究发现，心理上能够承受的损失最大点是本金的20%，根据个人差异，上下略有浮动。因此，可以根据自身的情况设立止损点，赚到点位出手，亏到点位割肉。”

　　“第三，学习自律和果决。在投资中是没有余地中，千万不要高估自己的投资能耐。自律性越高的投资者越容易从市场中获利。”

　　“投资人际稳获利”

　　在地震发生后，心理干预针对已发生的灾害，更引导未来。那么，在这场金融地震过后，投资者又该抱有怎么样的心态呢？

　　张怡筠认为，这次金融风暴是很不幸的事件，但有其正面的作用。它提醒了哪些投机者、贪婪者，也包括投资者，体系背后是有风险的，认清“投资有风险，入市需谨慎”是最好的警戒，没有什么事是绝对不会发生的。同时，通过这场风暴，投资者得以更了解自己的理财性格和模式，永远告诉自己，投资只是生活的一部分，而不是生活的全部。

　　对未来，张怡筠指出，要投资股市，更要投资人际关系。“投资是为了找到幸福，但如果因为投资朋友不相往来、家人不和，那么投资就失去了意义。投资人际，获得的幸福是直接的，而且明确的；遇到问题和困难时，人脉会帮助你度过难关。”

　　“把眼光放的更长远一些。”张怡筠说，“把看待投资回报的时间拉长，你会发现神奇的人没有那么神奇，亏损也没有那么巨大。幸福因此被放大了。”

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只看该作者 6楼发表于: 2008-10-31

　第6招吸收新知抗熊市

　　随着股市走牛，中国股民的数量迅速膨胀，如今，沪深交易所股票开户数已经超过了1亿，其中半数以上的投资者是在2006和2007年开的户。不幸的是，今年股市走熊，很多刚刚入市的新股民还没有尝到赚钱的甜头，就吃到了套牢的苦头。面对，财富的缩水，有什么办法可以解脱呢？后悔显然无济于事。最好的办法就是抓紧时间充电，全面掌握投资的理论，学习投资高手的操作思路，为今后的投资做好准备，期待能在未来的投资中，获得更多的收益，以弥补眼前的亏损。

　　胡晓旻就是这样一位新股民，这些天，他下班回家后，不再像以前那样直接打开电脑玩游戏了，而总之捧着一本黑色封面的书。照胡晓旻的话讲，这本黑封面的书可以算得上是他眼中的《葵花宝典》，在他看来，完全理解这本书的内涵，或许就离投资大师的境界不远了。这本书的名字叫——《彼得林奇的成功投资》。

　　初次试水赚得盆满钵满

　　胡晓旻为什么最近会变得如此痴迷这本书呢，话还得从两年前说起。

　　胡晓旻是一家外企的销售人员，2006年时月入就达到8000元，和同龄人相比已经算相当不错的。最难得的是，他还坚持着储蓄的习惯，到了2007年年初，靠着自己的努力，他存下了十多万元。然而，随着胡晓旻与中国股市的“第一次亲密接触”，他的财富状况以及对财富和投资的认识发生了彻底改变。

　　其实胡晓旻早就知道股票这个玩样，只不过他认为“买股票就是赌博”，因此一直遵循着安安稳稳做事，踏踏实实赚钱的方针。然而当他听到公司里一位和他同龄的同事炒股票，10万元本金一年时间变成20万元的时候，他的心态开始失衡了，凭什么他就能这么轻松地赚到这么多钱呢？莫非，股市真的能凭空创造财富？

　　2007年春节刚过，按耐不住对财富的渴望，胡晓旻终于 “下水”了。只不过他向来是一个很有自制力的人，对股市依然保持着敬畏感。因此，第一次投资，胡晓旻只拿出了1万元。在同事的推荐下，他在2月下旬买入了中国国航（601111 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　没想到，刚一买入，就碰上了2.27大跌。好在买得不多，损失并不大。接下去2个月，A股市场出现了罕见的集体性暴涨的局面，国航虽然不是涨得最疯的，但胡晓旻依然有50%的账面收益，这让他欢心不已。

　　首遭亏损依然不觉风险

　　当胡晓旻惊讶地发现买股票赚钱真的挺容易的时候，他便加大了投资，又花了3万元买入了中国卫星（600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）。照胡晓旻的话说，这只股票是中国唯一的一个可以研制小卫星的上市公司，具有无可比拟的垄断优势，拥有着无限的发展潜力。

　　然而就在胡晓旻买入中国卫星后不久，轰轰烈烈的5.30暴跌不期而至。中国卫星的股价瞬间就从52元的高位暴跌到了34元，胡晓旻原以为自己在39元价位抢到了“便宜货”，这时却反而被套了。但他此时已经从市场上学到了一些“知识”——正所谓牛市不怕套，每一次暴跌都是捡便宜货的时候，因此在34元的价位，胡晓旻不但没有止损，反而进一步加大投资，又从银行里提出了2万元的存款，加码买入了中国卫星。

　　经过短暂的调整，上证指数不仅冲破了5.30高点，并轻而易举地跨过了6000点大关。胡晓旻说： “我在5.30前就已经把国航卖了，赚到的钱又统统投到中国卫星上去了，然后又几次加码买入。我当时觉得，这只股票实在没有不涨的理由。于是我就等待，我相信只要等待，他一定能像中国船舶一样，成为一支百元大牛股。”

　　然而，在这半年时间里，中国卫星始终在30到45元的区间内震荡，即使是在10月份“嫦娥一号”升空的利好刺激下，中国卫星只是触摸到了48元，依然没有像胡晓旻预想中的那样冲破了前期52元的高点……

　　终于，忍受不住煎熬的胡晓旻在12月底的时候以41元的价格将中国卫星获利了结。

　　再度杀入终至全军覆没

　　当2008年到来的时候，胡晓旻自信地认为A股市场的“黄金十年”刚刚开始，因此2008年开盘后，胡晓旻义无反顾地全仓杀入了市场，这时，他已经学到了“分散投资”的道理，因此买入了多只不同行业、不同规模的股票。

　　原以为这样可以多选几只股票就可以规避风险。然而令他万万没有想到的是，1月初的那波行情，成了这轮轰轰烈烈的大牛市中的最后一次反弹，从此以后，A股就走向了跌跌不休的深渊。而由于一心认为牛市还在，因此胡晓旻在最初亏损时完全没有止损意识。而当亏损超过20%的时候，则彻底失去了割肉出局的动力。“反正套都套了，现在割肉认赔实在心有不甘，就让它去吧。但毕竟前前后后已经把自己几年来的积蓄几乎全部投入了股票市场。

　　当胡晓旻发现所谓的“黄金十年”只不过是庄家们虚伪的口号，发现所谓“永不落幕的牛市”如此迅速地便落下帷幕的时候，他所付出的代价是自己多年的血汗钱已经账面亏损70%了。

　　痛定思痛只怪自己冲动

　　现在回想起来，胡晓旻把自己失败的原因归结为自控能力太差。在没有进入股票市场前，他的理性思维能够充分发挥作用。可一旦被股市的财富效应所吸引，贪婪的欲望便逐渐吞噬了固有的理性。明知投资股票需要具有相当的专业性，却依然在什么都不懂的情况下贸然入市，而由于始终没有为自己的无知付出过惨痛的代价，就进一步加强了自己的盲目自信，最终完全无法控制自己的贪欲，而把所有的资金都投入了进去。使得小赚变成了大亏。

　　尽管1年多时间不算长，但胡晓旻通过自己的摸索和学习也了解了一些股票的投资之道。在血的教训面前，他逐渐发现了，那些原本他深信不疑的观点和信息原来都是庄家们故意放出来的，目的就是诱使像自己这样不明就里的散户去高位接盘。“那时候以为自己什么都懂了，现在回过头来看，却发现自己只是半懂不懂，这样的状态其实才是最危险的。”胡晓旻如此总结道。

　　静心研究期待来日再战

　　现在，胡晓旻已不再天天盯着大盘，而是把更多的时间和精力花在阅读股票投资的书籍上。当记者问及为什么现在这个点位反而不买入股票时，胡晓旻非常镇定地表示：“现在股票市场的估值的确是偏低了，但在熊市中，超跌是常有的事，正所谓‘熊市不言底’，既然市场大势已定，我又何必急于一时去抢便宜货呢？更何况，股票市场没有绝对的真理，在我对一只股票还没有完全了解之前，我现在不会贸然投资任何一支股票。就像巴菲特说的，不赚钱不重要，保住本金才是最重要的”。

　　如今，胡晓旻已经给自己列出了一连串的必读书目，除了眼下正在看的《彼得林奇的成功投资》，他还准备看《巴菲特致股东的信》、《股票作手回忆录》等其他投资经典著作。同时，他还每天还坚持阅读财经报刊和观看财经节目，努力充实着自己的大脑。他说：“牛市的时候，满脑子都是钱，根本也看不进书，似乎懂不懂投资都没关系，只要敢买就能赚钱。熊市就不一样了，现在每天赚钱的机会不多，也用不着天天关心股市，反而可以静下心来学习。通过近阶段的学习，我发现自己在投资方面的知识太贫乏了，既不懂财务分析，也不知道仓位控制和风险管理，这也是我为什么会损失惨重的重要原因。我相信一分耕耘，一分收获。去年我付出的是金钱，收获的是教训，虽然这个代价实在是昂贵了些。而现在我付出的是时间和精力，以后一定也会收获更多的财富。”